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财富效应持续:澳门博彩盛宴到何时?

时间:2018-10-29 16:40    点击量:

  财富效应持续:澳门博彩盛宴到何时?

  “鉴于全球经济已逐步走出金融海啸的阴霾,我相信下半年市场会继续向好,全年业绩增长会较去年为佳。”6月30日,“赌王”何鸿燊之子、新濠博亚(MPEL.O)联席主席兼行政总裁何猷龙在接受本报专访时表示。

  用“不俗”来形容澳门博彩业上半年的表现或太保守。澳门博彩研究所所长冯家超说,考虑到内地政府在今年1月便开始逐渐对经济进行调控,理应有所反应的财富效益缩水,却迟迟未传导至澳门。“6月的VIP(贵宾厅)博彩收入,也是让人惊讶地好,实在让人费解。”他从3月开始就预计调整可能很快到来,迄今他和其它较保守的行业人士都没有等来这场预计中的调整。

  事实上,澳门博彩业5月营收已再次刷新历史营收记录,达170亿澳门元,同比增长93%。面对如此市场,“很难持熊市心态”,摩根士丹利分析师Praveen Choudhary在6月18日报告中,如是描述对澳门博彩业的乐观。与摩根士丹利持类似观点的,还有瑞信。“(澳门博彩业的)盈利风险,是上行风险。”该行分析师Gabriel Chan断言。

  

  自2009年四季度拉开帷幕的澳门博彩业新一轮黄金增长周期,根基真的如此巩固?

  财富效应持续

  “调整宣布后内地和香港的资产价格总体上仍高位运行。我们完全不担心未来3个月乃至2010年全年的VIP博彩收入增长。”3月初,Asia Entertainment &Resources Ltd(OTCBB: AERCF,AERLF)的负责人Sylvia Lee在越洋电话中,表示其对澳门博彩业的信心。

  这家通过收购,获得澳门美高梅金殿以及银河娱乐(27.HK,下称“银娱”)旗下星级酒店之VIP中介人业务的场外柜台交易市场上市公司,眼光相当精准——该公司在5月的叠码营业额(rolling)高达11.85亿美元,同比增长高达378%。简单而言,叠码就是VIP中介人向VIP赌客借出的博彩用信贷额。“借出的叠码越多,就能得到越高的杠杆效应,来撬动更高的中介人收入。”另一家VIP中介人公司、奥玛仕控股(959.HK)企业策略助理副总裁高瀚解释。

  因此,Sylvia Lee表示其看到赌客的风险偏好仍然相当高,若内地的财富效应缩水,那么赌客的风险偏好应该向相反方向移动。“VIP赌客的资金来源一般更多元化,不单纯来自银行信贷。”她如是看待内地银根紧缩的成效一直没有蔓延至澳门的原因。

  而这将支持澳门博彩业的兴旺。冯家超透露,历史上,VIP博彩一直占澳门博彩业毛收入的60%-70%。而从赌牌持有人看,VIP博彩收入分别占澳博(880.HK)、银娱与永利澳门(1128.HK)59%、90%与70%的营收比例。Choudhary称,VIP博彩收入在5月超过了100%,而同期针对大众博彩的“中场收入”增长仅为其一半。

  澳门特区政府博彩监察协调局为此在6月初上调了澳门博彩业全年毛收入的同比增长预计,此前该局预期增长10-15%,新的预测是30%。永利澳门在数日后回应称,澳门政府的预计,仍过于保守。

  市场态度在转变

  然而,自年初飙升前就大力唱好包括澳博、新濠博亚、新濠国际(200.HK)、银娱,并为该准确判断赢得喝彩的花旗,却在此时对行业增长前景转趋保守。“尽管我们对下半年仍很乐观,但我们相信中国放缓的宏观环境将制约澳门博彩业爆发性增长,特别是VIP博彩增长。”该行分析师Anil Daswani预计,8月开始,澳门博彩毛收入的同比增长将回落至25%水平。

  “这将无法令市场兴奋。”Daswani断言,“庄家也不可能永远赢”。该行为此在5月下旬便号召投资者自股票市场套利,然后观望。

  “现在大家的态度都很保守,”高瀚在6月30日说,“对于下半年(VIP博彩)增长,我们认为同比增幅仍会出现,但将很难录得较好看的环比增幅。”一个注脚是,永利的老对手金沙中国(1928.HK)主席Sheldon Adelson,便于6月18日大致附和了博彩监察协调局的意见,认为全年博彩毛收入增长不超过35%。九州天下现金网“尽管上半年动辄50-60%的同比增长,但与下半年数字算术平均后,能达30%很好了。”高瀚说。

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